伴隨大量同業(yè)存單的發(fā)行，銀行在三季度季中、季末不得不面臨大量同業(yè)存單到期的壓力。據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，8月同業(yè)存單到期1.6萬(wàn)億元，9月同業(yè)存單到期2.3萬(wàn)億元，同業(yè)存單發(fā)行以來(lái)最大的到期量洶涌而來(lái)。

　　不過(guò)，就在不少人擔(dān)心銀行跨季壓力會(huì)否影響金融去杠桿的成效之際，多位受訪人士對(duì)記者表示，無(wú)需太過(guò)擔(dān)憂。盡管銀行負(fù)債端面臨收縮壓力，但是銀行已經(jīng)從上半年被動(dòng)發(fā)行同業(yè)存單的狀態(tài)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)發(fā)行同業(yè)存單調(diào)節(jié)流動(dòng)性。

　　巨量到期再度來(lái)襲

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，8月同業(yè)存單到期1.6萬(wàn)億元，9月同業(yè)存單到期2.3萬(wàn)億元，是同業(yè)存單發(fā)行以來(lái)最大的到期量。此前較高的到期月份分別出現(xiàn)在2月和3月，分別有1萬(wàn)億元和1.6萬(wàn)億元到期，5月和6月各有1.6萬(wàn)億元到期。

　　不過(guò)，與此前有明顯不同的是，監(jiān)管的態(tài)度已經(jīng)明確，銀行的狀態(tài)也已經(jīng)發(fā)生變化。

　　考慮到央行于明年初將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行的同業(yè)存單納入MPA考核，市場(chǎng)對(duì)于運(yùn)用同業(yè)存單這一流動(dòng)性工具更趨理性。

　　從同業(yè)存單發(fā)行的最新動(dòng)態(tài)來(lái)看，各銀行已開(kāi)始根據(jù)監(jiān)管預(yù)期動(dòng)態(tài)調(diào)整發(fā)行策略，同業(yè)存單也在回歸其便利流動(dòng)性管理、推動(dòng)利率市場(chǎng)化的初衷。

　　“伴隨銀行同業(yè)存單對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)逐漸到期，同業(yè)存單續(xù)發(fā)的壓力已經(jīng)明顯緩解，銀行應(yīng)對(duì)同業(yè)存單到期的主動(dòng)性增強(qiáng)，新增同業(yè)存單的量不會(huì)很大?！敝行沤ㄍ堆芯繂T黃文濤對(duì)記者說(shuō)。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者表示，對(duì)于節(jié)奏把握平穩(wěn)的銀行，同業(yè)存單季末到期對(duì)其沒(méi)有影響，不過(guò)，要是銀行激進(jìn)地再度加杠桿，就會(huì)有很大壓力。

　　值得注意的是，受到近期資金面緊平衡的影響，同業(yè)存單的利率有所上行。以3個(gè)月AAA同業(yè)存單到期收益率為例，從7月18日的4.1%一路上行到昨日的4.4%附近。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，這恰恰顯示出銀行應(yīng)對(duì)同業(yè)存單到期的淡定狀態(tài)。在2月至3月，以及5月至6月的時(shí)候，同業(yè)存單利率飆升得更高，一度達(dá)到5%。那時(shí)的緊張氣氛如今已不復(fù)存在。

　　華創(chuàng)債券分析師柏禹含對(duì)記者表示，隨著同業(yè)存單到期量加大，銀行主動(dòng)負(fù)債需求仍較為強(qiáng)勁，存單發(fā)行供給也將繼續(xù)回升，收益率將繼續(xù)走高。

　　“大買(mǎi)家”廣義基金收益率或受影響

　　伴隨監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行投資同業(yè)存單的態(tài)度轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行和廣義基金對(duì)同業(yè)存單持倉(cāng)出現(xiàn)“此消彼長(zhǎng)”。而隨著高收益率的同業(yè)存單到期增加，存續(xù)量減少，廣義基金需尋找其他標(biāo)的，收益率水平或受影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，廣義基金持續(xù)增持同業(yè)存單，7月廣義基金持有同業(yè)存單占比已上升至44.4%。在全國(guó)性商業(yè)銀行減持的驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)銀行總體持有的同業(yè)存單已不到35%。

　　事實(shí)上，同業(yè)存單由于低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性、高收益，且在當(dāng)前的貨幣基金規(guī)定中類似于現(xiàn)金，因此獲得了貨幣基金的青睞。

　　招商證券(600999,股吧)固收分析師徐寒飛表示，從2017年半年報(bào)看，貨幣基金的同業(yè)存單持倉(cāng)接近20%?！鞍殡S同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)抬升，貨基開(kāi)始增配，并部分?jǐn)D出了其對(duì)短融的配置。此外，同業(yè)存單也是靈活配置型基金、中長(zhǎng)債基、偏債混合型基金的重要投資標(biāo)的?！?/span>

　　在黃文濤看來(lái)，伴隨同業(yè)存單的巨量到期，貨幣基金可以配置的同業(yè)存單有所減少，繼而要尋找其他債券及同業(yè)存放等產(chǎn)品進(jìn)行替代。考慮到同業(yè)存單具備信用高、收益率高的特點(diǎn)，投資品的替代選擇或?qū)κ找媛十a(chǎn)生一定的邊際影響。