12月22日，中國銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2017〕55號），對存在風(fēng)險隱患的銀信通道業(yè)務(wù)作出新約束，首次提出把銀行表內(nèi)外資金和收益權(quán)同時納入銀信類業(yè)務(wù)的定義，對其實施穿透式監(jiān)管，進一步抑制監(jiān)管套利。業(yè)界人士表示，此舉明令禁止了銀行和信托的“抽屜協(xié)議”，并封堵了銀行繞道信托違規(guī)輸血房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、股市、產(chǎn)能過剩等限制或禁止領(lǐng)域等，將使得銀行資本充足率和撥備計提承壓，但“去通道化”已經(jīng)是大勢所趨。

銀行資本充足率承壓

55號文對銀信類業(yè)務(wù)做了明確定義：商業(yè)銀行作為委托人，將表內(nèi)外資金或資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給信托公司，投資或設(shè)立資金信托或財產(chǎn)權(quán)信托，由信托公司按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為。

而銀信通道業(yè)務(wù)，是指在銀信類業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行作為委托人設(shè)立資金信托或財產(chǎn)權(quán)信托，信托公司僅作為通道，信托資金或信托資產(chǎn)的管理、運用和處分均由委托人決定，風(fēng)險管理責(zé)任和因管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險損失全部由委托人承擔(dān)的行為。

通俗來說，銀信通道業(yè)務(wù)是指銀行把債權(quán)打包給信托以使得部分債權(quán)出表，而不在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，不占用銀行的信貸規(guī)模，而信托扮演spv（特殊目的機構(gòu)）的角色，不承擔(dān)風(fēng)險和收益，僅收取通道費。通過銀信通道，銀行不僅能放更多的貸款，而一些銀行不能涉及的房地產(chǎn)領(lǐng)域和不符合銀行放貸標(biāo)準(zhǔn)的公司，也可以通過信托通道實現(xiàn)放貸。

一位信托研究人員向澎湃新聞表示，本次新規(guī)擴大了銀信監(jiān)管的范疇，再次明確了銀信合作不能規(guī)避監(jiān)管，加強了通道業(yè)務(wù)中信托公司的責(zé)任，給予業(yè)務(wù)增速快或風(fēng)險高的機構(gòu)可能的監(jiān)管警示，未來銀信合作領(lǐng)域可能成為重要監(jiān)管領(lǐng)域。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對澎湃新聞表示，55號文的核心是把表內(nèi)外資金和受益權(quán)都納入管理范圍，基本實現(xiàn)全覆蓋。除了存量業(yè)務(wù)的調(diào)整外，長遠(yuǎn)來看對監(jiān)管套利型的通道業(yè)務(wù)會形成抑制。

曾剛認(rèn)為，具體到銀行的影響是，銀行需要按實質(zhì)重于形式的原則穿透回表，資本充足率會受影響，撥備計提也有壓力，“不過具體影響，還需要確定這類業(yè)務(wù)，尤其是表外但又沒有實質(zhì)轉(zhuǎn)移出風(fēng)險的業(yè)務(wù)的規(guī)模?！?/span>

55號文顯示，銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)應(yīng)加強銀信類業(yè)務(wù)的監(jiān)管，應(yīng)依法對銀信類業(yè)務(wù)違規(guī)行為采取按業(yè)務(wù)實質(zhì)補提資本和撥備、實施行政處罰等監(jiān)管措施。

“抽屜協(xié)議”被禁

“禁通道是趨勢，”一位滬上信托業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞表示，雖然一直在“禁”，但不論哪家銀行都在使用信托通道，成為一種公開的秘密。而信托之所以也熱衷于成為通道，是因為一紙“抽屜協(xié)議”。

然而55號文明令禁止信托公司與委托方銀行簽訂抽屜協(xié)議。上述業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞透露，所謂“抽屜協(xié)議”，一般指信托公司和銀行私下簽的協(xié)議，這部分協(xié)議在正式合同中不會出現(xiàn)。協(xié)議內(nèi)容多為銀行不希望資產(chǎn)真正賣出去，僅作為暫時出表，以此墊厚資本。

一位信托公司資深管理層人士向澎湃新聞表示，對于有銀行股東背景的信托公司來說，一般其銀信合作的通道業(yè)務(wù)較多。

從數(shù)據(jù)上來看，截至2017年三季度末，信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達到24.41萬億元，較年初增加21%。其中，行業(yè)單季度新增信托資產(chǎn)余額約合1.27萬億元，處于歷史相對高位。進一步拆分來看，三季度末，事務(wù)管理類信托占比較二季度再提升了兩個百分點，達到56%。而主動管理的投資類信托規(guī)模占比從年初的30%持續(xù)下滑至26%。有券商認(rèn)為，這意味著低費率的被動業(yè)務(wù)（例如通道業(yè)務(wù)）拖累了行業(yè)報酬率持續(xù)下滑。

通道業(yè)務(wù)的回流并非一日之寒，2016年8月，銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，這其中明確，商業(yè)銀行理財計劃僅可通過“符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃”投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。也就是說，過去可以做非標(biāo)資產(chǎn)通道業(yè)務(wù)的基金和券商，以后都不能做通道業(yè)務(wù)了。從數(shù)據(jù)上來看，信托行業(yè)規(guī)模擴張的同時，券商與基金子公司通道規(guī)模正在萎縮。其中，券商定向資管計劃規(guī)模從一季度末的16.06萬億元收縮至三季度末的14.73萬億元，基金子公司專戶存續(xù)規(guī)模從年初的10.5萬億元收縮至三季度末的7.96萬億元。

不過，根據(jù)此前資管新規(guī)的征求意見稿：“金融機構(gòu)不得為其他機構(gòu)的資管產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)?！狈治鋈耸科毡轭A(yù)測，這將對信托業(yè)的通道業(yè)務(wù)規(guī)模形成壓制。

封堵銀行繞道輸血地方政府融資平臺

本周閉幕的中央經(jīng)濟工作會議警示防控金融風(fēng)險的同時，強調(diào)要切實加強地方政府債務(wù)管理，而55號文也對地方債務(wù)風(fēng)險管理有所提及。

55號文明確要求，商業(yè)銀行和信托公司開展銀信類業(yè)務(wù)，不得將信托資金違規(guī)投向地方政府融資平臺等限制或禁止領(lǐng)域。

一般來說，地方融資平臺發(fā)展的初期，其最主要的資金來源是銀行貸款。隨著地方性融資平臺貸款規(guī)模的劇增以及監(jiān)管部門對地方融資平臺新增貸款的不斷限制，通過銀行貸款融資愈發(fā)困難。地方融資平臺紛紛借道影子銀行進行融資，即銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，然后與信托機構(gòu)等合作，將發(fā)行理財產(chǎn)品獲得的資金通過信托機構(gòu)流向地方融資平臺。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院講師鐘輝勇向澎湃新聞表示，銀行通過影子銀行對地方融資平臺進行貸款，可以繞過監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的表內(nèi)貸款諸如風(fēng)險資本計提、資本充足率等指標(biāo)要求進行監(jiān)管套利。此外，銀行表內(nèi)貸款利率沒有完全市場化的情況下，通過影子銀行體系可以獲得更高的市場化利率回報。

55文顯示，銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)應(yīng)加強銀信類業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查，對業(yè)務(wù)增長較快、風(fēng)險較高的銀行和信托公司進行窗口指導(dǎo)和風(fēng)險提示。依法對銀信類業(yè)務(wù)違規(guī)行為采取按業(yè)務(wù)實質(zhì)補提資本和撥備、實施行政處罰等監(jiān)管措施。銀監(jiān)會將進一步研究明確提高信托公司通道業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的措施辦法。