4月25日，央行最新降準(zhǔn)措施正式開始實施。不同于以往的單一操作，此次降準(zhǔn)采取了以降準(zhǔn)資金償還到期MLF（中期借貸便利）的方式。根據(jù)測算，此次降準(zhǔn)將釋放資金1.3萬億元，扣除償還MLF部分外，凈釋放資金規(guī)模約為4000億元。

在央行近年的流動性操作中，這種方式還是第一次出現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士分析，如此操作有兩方面意圖：一方面，降準(zhǔn)釋放的資金，主要注入城商行和非縣域農(nóng)商行，改善中小銀行流動性；降準(zhǔn)后，銀行以自有的長期資金，替換MLF短期資金，改善了銀行的流動性結(jié)構(gòu)，可以更為有效的熨平市場波動。

“央行的流動性工具里，中小銀行占比不多。”業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者稱，中小銀行高度依賴同業(yè)市場，從大中型銀行拆入資金，期限錯配嚴(yán)重。正因為此，監(jiān)管很難摸清銀行間的杠桿情況。降準(zhǔn)后，中小銀行流動性結(jié)構(gòu)改善，有利于監(jiān)管摸清真實杠桿水平，及時把握市場波動。

更為重要的是，監(jiān)管此次“不對稱”降準(zhǔn)，可能另有深意：借助降準(zhǔn)摸清銀行間真實杠桿情況，是下一步去杠桿政策的前奏。通過改善銀行流動性及其結(jié)構(gòu)，為進一步去杠桿做準(zhǔn)備，并為在此過程中可能出現(xiàn)的違約等風(fēng)險，提前做好準(zhǔn)備。