銀行力推結構性存款

預期收益率可達4.4%

近日，新京報及理財幫（ID:banglicai）以投資者的身份，走訪了北京包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、交通銀行在內的幾家銀行網(wǎng)點，探訪在保本理財即將退出歷史舞臺過渡期，目前柜臺都在賣什么？

“現(xiàn)在央行規(guī)定理財產(chǎn)品是不能保本保收益。“一家網(wǎng)點的工作人員直言。他表示，該行的理財產(chǎn)品基本是相對穩(wěn)健的，從2007-2008年開始，到現(xiàn)在快十年了，基本上都是報多少利率就是多少，沒出過什么問題。

“目前的銀行理財產(chǎn)品主要基金和存款類的?！绷硪患毅y行網(wǎng)點工作人員表示，“收益要看行情?；饹]有保本的，它分為股票型基金和債券型基金，股票型基金80%都要投入股市，指數(shù)型的基金就是做指數(shù)的，都是非保本的。“

對于幫主“保本”的需求，不少銀行網(wǎng)點開始宣傳起了“結構性存款”。如在交通銀行給幫主的宣傳單上，能夠看到三款期限分別為38天、94天、185天的結構性存款產(chǎn)品，預期收益率分別為4.15%、4.3％和4.4％，起售金額均為5萬。

幫主在工行官網(wǎng)看到，其“投資理財”欄目下也展示了4款結構性存款產(chǎn)品。如一款期限為90天的產(chǎn)品，預期年化收益率為2.7%－3.7％，起購金額為5萬。

對于結構性存款，家住崇文門的投資者趙偉（化名）對記者表示，“本身工資也不多，放銀行就圖個省心，不然也買網(wǎng)上那些個產(chǎn)品（指寶寶類貨幣基金），收益率還比這個高?！?/span>

“如果要保本的話，就存大額存單。”“除了結構性存款，也有網(wǎng)點工作人員給記者推介。

此前有報道提到，近期各銀行紛紛上調大額存單利率，幅度普遍較基準利率上浮40%至50%，部分城商行100萬元起存的大額存單漲幅甚至達到55%，收益遠高于同期定期存款。對此，有業(yè)內人士把原因歸結于銀行面臨的攬儲壓力等。

今年結構性存款爆發(fā)增長

打破剛兌，居民資產(chǎn)配置將調整

什么是結構性存款？華創(chuàng)債券研報指出，所謂結構性存款，是指在普通存款的基礎上，運用金融衍生工具（包括但不限于遠期、掉期、期權或期貨等），將投資與利率、匯率、股票價格（股票籃子價格）、商品價格（石油、黃金等）、信用、指數(shù)（股價指數(shù)、商品價格指數(shù)）及其他金融類或非金融類標的物掛鉤的金融產(chǎn)品。

從規(guī)模上看，2018年以來，結構性存款迎來了爆發(fā)式的增長。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，對于中資大型銀行（資產(chǎn)總量大于等于2萬億），個人存款項下的結構性存款從1月的15035.49億一路增長到了4月的19196.21億，較年初增長幅度接近21.7%。

中小型銀行同樣不甘人后，這項數(shù)據(jù)從1月的16002.03億亦增長到了19384.59億的規(guī)模。

值得留意的是，部分大型銀行的結構性存款在去年已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)模性的增長，從1月的9694.07億增長到了12月的13333.02億，增長了3638.95億，今年的增長量已經(jīng)超過了這個數(shù)。

人大國際貨幣研究所報告認為，未來居民資產(chǎn)配置也將有所調整。打破剛兌，有利于民眾樹立正確的理財觀念，糾正表外理財保本保收益的觀念偏差。新規(guī)實施后，風險偏好低的民眾會轉而購買保險或資金存銀行，有一定風險偏好的民眾也許會購買理財新產(chǎn)品或公募基金，風險偏好更高的民眾可能將理財?shù)狡诘腻X買房、炒股、買信托。

結構性存款替代“保本”理財

本質是“存款＋期權”有浮動收益

多家券商研報分析，結構性存款近期高增長的原因之一是對“保本”理財?shù)奶娲?/span>

民生銀行首席研究員溫彬公開表示，資管新規(guī)要求打破剛性兌付，因此很多低風險投資者會將之前的理財產(chǎn)品轉入銀行表內，購買保本的存款或大額存單，但大額存單或存款利率相對較低，因此很多銀行就順勢大力開發(fā)結構性存款產(chǎn)品。

“銀行的人說結構性存款跟保本理財差不多，那么到底差別哪里？”投資者趙偉對記者表示，希望銀行能夠在解釋結構性存款產(chǎn)品的時候說清楚。

中泰證券研究所研報指出，結構性存款利率較為靈活，在利率市場化的環(huán)境下是攬儲的另一種方式。據(jù)介紹，結構性存款的本質是“存款+期權”，核心還是存款，可劃分為利率、匯率、商品、股票、信用等掛鉤型產(chǎn)品，從而形成“低風險低收益+高風險高收益”資產(chǎn)組合。因而，結構性存款產(chǎn)品的收益可分為存款所產(chǎn)生的固定收益和與標的資產(chǎn)的價格波動掛鉤帶來的浮動收益。

此外，“結構性存款理財產(chǎn)品”是很好的向凈值型產(chǎn)品轉變過程中的過渡性產(chǎn)品形態(tài)，可通過收取管理費、銷售手續(xù)費等提高銀行中間業(yè)務收入，解決預期收益性產(chǎn)品轉型問題。

中南財經(jīng)政法大學金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含認為，銀行保本理財將退出歷史舞臺，但是銀行的理財產(chǎn)品仍是非常安全的一個選擇，銀行的理財產(chǎn)品將會變成凈值型產(chǎn)品，這些凈值型產(chǎn)品類似于基金。

此前《資管新規(guī)》就已經(jīng)明確，“金融機構對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當實行凈值化管理?！?/span>

有業(yè)內人士指出，未來的凈值化管理也帶來了一系列挑戰(zhàn)，包括要求估值能力提升，從業(yè)人員投資、操作能力提升，投資產(chǎn)品嵌套結構也有待調整。不過此前已有國有大行已在新規(guī)正式落地前明確表示已做好準備，如在資金來源端打造凈值型的產(chǎn)品體系，而在投資端也在不斷地做好非標轉標的研究，不斷尋找更多標準化的投資產(chǎn)品等。

資管新規(guī)打破剛兌

理財該怎么選產(chǎn)品？

結構性存款、大額存單……對于個人投資者而言，如何做出正確的理財判斷和投資計劃？

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼此前公開指出，首先要做的是降低剛性兌付預期。其次要堅持了解產(chǎn)品理念，在投資理財時綜合考慮風險與收益的平衡，根據(jù)自己風險偏好作出選擇，做到“買者自負”、謹慎科學投資。

一位五大行工作人員對記者表示，具體產(chǎn)品的如何配置，應當取決于投資者自身的風險承受能力和什么時候要用資金及打算放多少錢去理財?shù)鹊纫蛩兀總€產(chǎn)品也有其自身的定位和特點。

他以大額存單為例，這個產(chǎn)品收益一般比定期存款高、又保本，但也有一定的門檻（起購金額，個人投資者一般為20萬元），并不適合所有人投資。

詳細來看，一家銀行在一款大額存單的宣傳資料上寫到，其安全性高（純存款產(chǎn)品，納入存款保險保障范圍）、收益性好（利率較央行基準上浮40%）、流動性強（可提前支?。?、防御性佳（固定利率可抵御降息風險）、靈活性足（多期限選擇）。另一方面，大額存單的起點金額達到了30萬元。

無論是大額存單還是結構性存款，業(yè)內人士提醒，投資者一定要主要弄清楚幾個關鍵問題。如針對大額存單，利率是多少，提前支取的計息方式和付息方式等等。

就結構性存款，華創(chuàng)證券總結，其同樣分為保本型結構性存款和非保本型結構性存款，其中保本型產(chǎn)品本金用于購買固定收益證券，僅用利息買入期權。

李虹含表示，結構化存款的保本取決于機構的管理能力，并不是完全沒有風險。它是否保本取決于機構對于衍生品的管理能力，如果市場波動過大會存在收益不達標甚至不保本的風險。