銀行力推結(jié)構(gòu)性存款

預(yù)期收益率可達(dá)4.4%

近日，新京報及理財幫（ID:banglicai）以投資者的身份，走訪了北京包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行在內(nèi)的幾家銀行網(wǎng)點，探訪在保本理財即將退出歷史舞臺過渡期，目前柜臺都在賣什么？

“現(xiàn)在央行規(guī)定理財產(chǎn)品是不能保本保收益?！耙患揖W(wǎng)點的工作人員直言。他表示，該行的理財產(chǎn)品基本是相對穩(wěn)健的，從2007-2008年開始，到現(xiàn)在快十年了，基本上都是報多少利率就是多少，沒出過什么問題。

“目前的銀行理財產(chǎn)品主要基金和存款類的?！绷硪患毅y行網(wǎng)點工作人員表示，“收益要看行情?；饹]有保本的，它分為股票型基金和債券型基金，股票型基金80%都要投入股市，指數(shù)型的基金就是做指數(shù)的，都是非保本的?！?/span>

對于幫主“保本”的需求，不少銀行網(wǎng)點開始宣傳起了“結(jié)構(gòu)性存款”。如在交通銀行給幫主的宣傳單上，能夠看到三款期限分別為38天、94天、185天的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，預(yù)期收益率分別為4.15%、4.3％和4.4％，起售金額均為5萬。

幫主在工行官網(wǎng)看到，其“投資理財”欄目下也展示了4款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。如一款期限為90天的產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為2.7%－3.7％，起購金額為5萬。

對于結(jié)構(gòu)性存款，家住崇文門的投資者趙偉（化名）對記者表示，“本身工資也不多，放銀行就圖個省心，不然也買網(wǎng)上那些個產(chǎn)品（指寶寶類貨幣基金），收益率還比這個高。”

“如果要保本的話，就存大額存單。”“除了結(jié)構(gòu)性存款，也有網(wǎng)點工作人員給記者推介。

此前有報道提到，近期各銀行紛紛上調(diào)大額存單利率，幅度普遍較基準(zhǔn)利率上浮40%至50%，部分城商行100萬元起存的大額存單漲幅甚至達(dá)到55%，收益遠(yuǎn)高于同期定期存款。對此，有業(yè)內(nèi)人士把原因歸結(jié)于銀行面臨的攬儲壓力等。

今年結(jié)構(gòu)性存款爆發(fā)增長

打破剛兌，居民資產(chǎn)配置將調(diào)整

什么是結(jié)構(gòu)性存款？華創(chuàng)債券研報指出，所謂結(jié)構(gòu)性存款，是指在普通存款的基礎(chǔ)上，運用金融衍生工具（包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資與利率、匯率、股票價格（股票籃子價格）、商品價格（石油、黃金等）、信用、指數(shù)（股價指數(shù)、商品價格指數(shù)）及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的金融產(chǎn)品。

從規(guī)模上看，2018年以來，結(jié)構(gòu)性存款迎來了爆發(fā)式的增長。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，對于中資大型銀行（資產(chǎn)總量大于等于2萬億），個人存款項下的結(jié)構(gòu)性存款從1月的15035.49億一路增長到了4月的19196.21億，較年初增長幅度接近21.7%。

中小型銀行同樣不甘人后，這項數(shù)據(jù)從1月的16002.03億亦增長到了19384.59億的規(guī)模。

值得留意的是，部分大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款在去年已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)模性的增長，從1月的9694.07億增長到了12月的13333.02億，增長了3638.95億，今年的增長量已經(jīng)超過了這個數(shù)。

人大國際貨幣研究所報告認(rèn)為，未來居民資產(chǎn)配置也將有所調(diào)整。打破剛兌，有利于民眾樹立正確的理財觀念，糾正表外理財保本保收益的觀念偏差。新規(guī)實施后，風(fēng)險偏好低的民眾會轉(zhuǎn)而購買保險或資金存銀行，有一定風(fēng)險偏好的民眾也許會購買理財新產(chǎn)品或公募基金，風(fēng)險偏好更高的民眾可能將理財?shù)狡诘腻X買房、炒股、買信托。

結(jié)構(gòu)性存款替代“保本”理財

本質(zhì)是“存款＋期權(quán)”有浮動收益

多家券商研報分析，結(jié)構(gòu)性存款近期高增長的原因之一是對“保本”理財?shù)奶娲?/span>

民生銀行首席研究員溫彬公開表示，資管新規(guī)要求打破剛性兌付，因此很多低風(fēng)險投資者會將之前的理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)入銀行表內(nèi)，購買保本的存款或大額存單，但大額存單或存款利率相對較低，因此很多銀行就順勢大力開發(fā)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。

“銀行的人說結(jié)構(gòu)性存款跟保本理財差不多，那么到底差別哪里？”投資者趙偉對記者表示，希望銀行能夠在解釋結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的時候說清楚。

中泰證券研究所研報指出，結(jié)構(gòu)性存款利率較為靈活，在利率市場化的環(huán)境下是攬儲的另一種方式。據(jù)介紹，結(jié)構(gòu)性存款的本質(zhì)是“存款+期權(quán)”，核心還是存款，可劃分為利率、匯率、商品、股票、信用等掛鉤型產(chǎn)品，從而形成“低風(fēng)險低收益+高風(fēng)險高收益”資產(chǎn)組合。因而，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的收益可分為存款所產(chǎn)生的固定收益和與標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動掛鉤帶來的浮動收益。

此外，“結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品”是很好的向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變過程中的過渡性產(chǎn)品形態(tài)，可通過收取管理費、銷售手續(xù)費等提高銀行中間業(yè)務(wù)收入，解決預(yù)期收益性產(chǎn)品轉(zhuǎn)型問題。

中南財經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含認(rèn)為，銀行保本理財將退出歷史舞臺，但是銀行的理財產(chǎn)品仍是非常安全的一個選擇，銀行的理財產(chǎn)品將會變成凈值型產(chǎn)品，這些凈值型產(chǎn)品類似于基金。

此前《資管新規(guī)》就已經(jīng)明確，“金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實行凈值化管理。”

有業(yè)內(nèi)人士指出，未來的凈值化管理也帶來了一系列挑戰(zhàn)，包括要求估值能力提升，從業(yè)人員投資、操作能力提升，投資產(chǎn)品嵌套結(jié)構(gòu)也有待調(diào)整。不過此前已有國有大行已在新規(guī)正式落地前明確表示已做好準(zhǔn)備，如在資金來源端打造凈值型的產(chǎn)品體系，而在投資端也在不斷地做好非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的研究，不斷尋找更多標(biāo)準(zhǔn)化的投資產(chǎn)品等。

資管新規(guī)打破剛兌

理財該怎么選產(chǎn)品？

結(jié)構(gòu)性存款、大額存單……對于個人投資者而言，如何做出正確的理財判斷和投資計劃？

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼此前公開指出，首先要做的是降低剛性兌付預(yù)期。其次要堅持了解產(chǎn)品理念，在投資理財時綜合考慮風(fēng)險與收益的平衡，根據(jù)自己風(fēng)險偏好作出選擇，做到“買者自負(fù)”、謹(jǐn)慎科學(xué)投資。

一位五大行工作人員對記者表示，具體產(chǎn)品的如何配置，應(yīng)當(dāng)取決于投資者自身的風(fēng)險承受能力和什么時候要用資金及打算放多少錢去理財?shù)鹊纫蛩兀總€產(chǎn)品也有其自身的定位和特點。

他以大額存單為例，這個產(chǎn)品收益一般比定期存款高、又保本，但也有一定的門檻（起購金額，個人投資者一般為20萬元），并不適合所有人投資。

詳細(xì)來看，一家銀行在一款大額存單的宣傳資料上寫到，其安全性高（純存款產(chǎn)品，納入存款保險保障范圍）、收益性好（利率較央行基準(zhǔn)上浮40%）、流動性強(qiáng)（可提前支?。⒎烙约眩ü潭ɡ士傻钟迪L(fēng)險）、靈活性足（多期限選擇）。另一方面，大額存單的起點金額達(dá)到了30萬元。

無論是大額存單還是結(jié)構(gòu)性存款，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者一定要主要弄清楚幾個關(guān)鍵問題。如針對大額存單，利率是多少，提前支取的計息方式和付息方式等等。

就結(jié)構(gòu)性存款，華創(chuàng)證券總結(jié)，其同樣分為保本型結(jié)構(gòu)性存款和非保本型結(jié)構(gòu)性存款，其中保本型產(chǎn)品本金用于購買固定收益證券，僅用利息買入期權(quán)。

李虹含表示，結(jié)構(gòu)化存款的保本取決于機(jī)構(gòu)的管理能力，并不是完全沒有風(fēng)險。它是否保本取決于機(jī)構(gòu)對于衍生品的管理能力，如果市場波動過大會存在收益不達(dá)標(biāo)甚至不保本的風(fēng)險。