公募基金“中考”成績單即將揭榜，采用不同策略的基金再次上演了“幾家歡喜幾家愁”：得益于醫(yī)藥板塊2018年的強勢表現(xiàn)，醫(yī)療主題基金在上半年回報率領(lǐng)跑；而在另一方面，定增主題基金在今年上半年業(yè)績依舊慘淡，截至6月26日，有近八成的定增主題基金在年內(nèi)虧損，業(yè)績表現(xiàn)最差的定增主題基金在年內(nèi)已經(jīng)虧損了17%。

　　《證券日報》記者注意到，在定增市場冷淡、監(jiān)管層接連出臺的政策、定增基金業(yè)績表現(xiàn)不佳等多重因素的作用下，定增主題基金也已經(jīng)踏上了轉(zhuǎn)型之路。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來，已經(jīng)有廣發(fā)睿吉定增等4只定增主題基金完成轉(zhuǎn)型，另外，還有8只定增基金在今年下半年到期，大概率將轉(zhuǎn)型成為LOF產(chǎn)品。

　　定增主題基金業(yè)績墊底

　　年內(nèi)平均回報率為-4.81%

　　《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，曾在2016年紅極一時的定增主題基金，今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)卻不盡人意。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月27日，公募基金市場上共有21只定增主題基金（A/B/C類合并統(tǒng)計，下同），今年以來的平均回報率僅為-4.81%，在所有主題基金中墊底；而今年上半年業(yè)績表現(xiàn)最好的醫(yī)療主題基金，其平均回報率高達11.28%。

21只定增主題基金中有16只基金在年內(nèi)虧損，占比近八成。即便是業(yè)績表現(xiàn)最好的定增基金，今年以來的回報率也僅有3.26%，而業(yè)績表現(xiàn)最差的定增主題基金在年內(nèi)已經(jīng)虧損了17.32%。

　　定增主題基金業(yè)績表現(xiàn)不佳與“踩雷”定增解禁股不無關(guān)系。此前，3家基金公司旗下專戶產(chǎn)品踩雷退市股*ST吉恩，就曾定增該股7.92億股；金龍機電復(fù)牌后股價腰斬，也讓曾參與定增的金鷹基金等3家基金公司叫苦不迭。解禁股股價出現(xiàn)崩盤的同時，不幸“踩雷”的基金產(chǎn)品的基金凈值也紛紛遭遇較大回撤。

　　所謂解禁股，是指限售股過了限售承諾期，已經(jīng)可以在二級市場自由買賣的股票。而巨量限售股解禁，在A股歷史上曾被視為“洪水猛獸”，原因在于不管是首發(fā)原股東限售股份，還是定向增發(fā)機構(gòu)配售股份，其成本價一般都明顯低于二級市場價格。而規(guī)模巨大的限售股解禁來臨時，部分個股股價暴跌的現(xiàn)象也難以避免。

　　《證券日報》記者注意到，自6月份以來，A股市場再次迎來一次規(guī)模較大的解禁，這也是對定增主題基金的又一次考驗。根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，從6月27日至7月31日一個多月的時間里，將有172家上市公司面臨解禁，合計限售股解禁市值近3500億元。

8只定增基金下半年到期

　　或?qū)⑥D(zhuǎn)型成為LOF產(chǎn)品

　　從“再融資新規(guī)”到“減持新規(guī)”，再到“資管新規(guī)”，自去年以來，監(jiān)管機構(gòu)接連出臺的政策對定增主題基金產(chǎn)生了顯著影響。為了避免大量機構(gòu)資金快速退出解禁股導(dǎo)致其股價“閃崩”，定增主題基金的基金經(jīng)理在減倉時選擇拉長變現(xiàn)周期、拉長大宗減持周期的方式。

　　著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝也指出，在減持新規(guī)出爐后，定增規(guī)模銳減，定增解禁后減持的時間被拉長，獲利難度加大。這也使得定增主題基金在定增這條路上難以為繼，定增主題基金何去何從成為擺在投資者和基金管理人面前一道共同的難題。

　　實際上，《證券日報》記者注意到，定增市場在2014年井噴后不斷降溫、定增主題基金難以“破局”的獲利難題、監(jiān)管層接連出臺的政策等因素，也在促使公募基金市場上定增主題基金開始轉(zhuǎn)型。

　　今年以來，已經(jīng)有4只定增主題基金完成了轉(zhuǎn)型：建信豐裕定增基金轉(zhuǎn)型成建信豐裕靈活配置基金，廣發(fā)睿吉定增基金已經(jīng)轉(zhuǎn)型成廣發(fā)睿吉靈活配置基金，九泰銳華定增基金也已經(jīng)轉(zhuǎn)型成九泰銳華靈活配置基金，博時睿益定增基金轉(zhuǎn)型成博時睿益靈活配置基金。同時修訂基金合同中投資目標(biāo)、投資范圍、投資限制、投資策略等部分內(nèi)容，并調(diào)整了管理費率。

　　《證券日報》記者從多家基金公司處了解到，定增基金轉(zhuǎn)型成為LOF或許會成為較為一致的選擇，更是有部分定增基金在發(fā)行合同中，已經(jīng)約定到期后該定增基金將轉(zhuǎn)為LOF基金，轉(zhuǎn)型成LOF后，基金的持股倉位會從0-100%變?yōu)?-95%，基金的收益將主要來自二級市場股票投資，與轉(zhuǎn)型前收益主要來自參與定增有本質(zhì)區(qū)別。

　　跟據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除上述4只已經(jīng)完成轉(zhuǎn)型的基金外，還有國泰融信定增靈活配置、還有大成定增靈活配置、銀華鑫盛定增靈活配置等8只定增主題產(chǎn)品將在今年下半年陸續(xù)到期，或?qū)⑻ど限D(zhuǎn)型之路?！蹲C券日報》記者了解到，目前多家基金公司已經(jīng)就旗下定增基金提交了轉(zhuǎn)型議案。