作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，去杠桿是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。經(jīng)過(guò)一系列政策的共同發(fā)力，當(dāng)前我國(guó)宏觀杠桿率上升勢(shì)頭明顯放緩，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

去杠桿，正對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效提升，企業(yè)發(fā)展理念悄然生變，金融與經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展。

成效初顯 去杠桿有序推進(jìn)

“我們集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率去年底降到69.5%，是2012年以來(lái)首次在70%以下，今年計(jì)劃進(jìn)一步降到65%。”山東一家地方國(guó)企財(cái)務(wù)總監(jiān)表示，“日子是比以前緊了一些，但杠桿率降下來(lái)，財(cái)務(wù)支出大大減輕，企業(yè)輕裝前行，資金使用效率也更高?！?/span>

這是我國(guó)去杠桿行動(dòng)的一個(gè)縮影。“當(dāng)前我國(guó)宏觀杠桿率上升勢(shì)頭明顯放緩，今年一季度，杠桿率增幅比去年同期收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)，去杠桿初見成效?！比嗣胥y行貨幣政策委員會(huì)委員劉世錦表示。

當(dāng)前中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但分布不均衡，尤其是企業(yè)部門杠桿率較高，在經(jīng)濟(jì)下行期，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抬頭，去杠桿成為現(xiàn)實(shí)而緊迫的任務(wù)。從去年的全國(guó)金融工作會(huì)議到今年的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議，都對(duì)去杠桿作出了具體要求。

一系列政策在多個(gè)領(lǐng)域共同發(fā)力。市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、處置僵尸企業(yè)、調(diào)整考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)……多措并舉之下，截至今年6月末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為66%，較年初下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

管住貨幣供給總閘門為去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。6月末，我國(guó)M2余額177.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%，增速較上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)。

一系列旨在遏制資金脫實(shí)向虛的強(qiáng)監(jiān)管政策出臺(tái)，委托貸款、信托貸款大幅萎縮，地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)等去杠桿重點(diǎn)領(lǐng)域的不規(guī)范融資減少。上半年房地產(chǎn)貸款增加3.54萬(wàn)億元，占同期貸款比重較上年低1.9個(gè)百分點(diǎn)。

“隨著金融監(jiān)管加強(qiáng)，影子銀行等導(dǎo)致杠桿率上升的狀況將有較大改變，對(duì)地方政府隱形債務(wù)的清理、整頓和規(guī)范力度也在加大，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)杠桿率將總體趨穩(wěn)，并逐步有序降低?！眲⑹厘\說(shuō)。

風(fēng)險(xiǎn)可控 去杠桿深刻影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融

隨著去杠桿工作穩(wěn)妥有序推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)防范的藩籬正在逐步筑牢。

一度持續(xù)攀升的銀行業(yè)不良貸款出現(xiàn)企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)。5月末，商業(yè)銀行不良貸款余額1.9萬(wàn)億元，不良貸款率1.9%，遠(yuǎn)低于國(guó)際水平；貸款損失準(zhǔn)備余額3.5萬(wàn)億元，撥備覆蓋率183%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力充足。

資金脫實(shí)向虛勢(shì)頭得到遏制，截至5月末，銀行業(yè)在保持12%以上信貸增速的同時(shí)，總資產(chǎn)規(guī)模少增20多萬(wàn)億元；同業(yè)理財(cái)在上年減少3.4萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上，繼續(xù)縮減1.2萬(wàn)億元，已累計(jì)削減三分之二以上。

一頭連著企業(yè)，一頭連著金融機(jī)構(gòu)，去杠桿，正對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生深刻影響：越來(lái)越多的資金從傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域逐步退出，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新動(dòng)能聚集。

“我們對(duì)鋼鐵、水泥、煤炭等五大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)融資余額較2013年末高峰時(shí)點(diǎn)下降近五成。與此同時(shí)，近兩年來(lái)對(duì)先進(jìn)制造業(yè)貸款增長(zhǎng)超過(guò)10%。”工商銀行江蘇省分行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

從全國(guó)情況看，6月末，高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)13.1%，比同期制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速高5個(gè)百分點(diǎn)。

“集中抽貸和蜂擁授信都容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，吸取前些年的教訓(xùn)，雖然我們的資源在往新興產(chǎn)業(yè)方面轉(zhuǎn)，但也不能一哄而上?！币患页巧绦行虚L(zhǎng)助理表示。

去杠桿，也正在潛移默化影響企業(yè)的發(fā)展理念。

“國(guó)家去杠桿的決心和力度很大，不會(huì)是一陣風(fēng)，企業(yè)應(yīng)適應(yīng)形勢(shì)，先把自己的‘泡沫’擠掉。”人福醫(yī)藥融資主管李陽(yáng)帆告訴記者，今年公司很大一部分工作是做資產(chǎn)剝離，把精力聚焦在發(fā)展醫(yī)藥主業(yè)上，出售資產(chǎn)帶來(lái)的收益改善了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流，公司發(fā)展更有底氣了。

根源治理 牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線

盡管已初見成效，但去杠桿不能畢其功于一役，目前也存在一些問(wèn)題和難點(diǎn)，需要通過(guò)有力但有序的措施，使宏觀杠桿率逐步回落到合理水平。

去杠桿，國(guó)有企業(yè)是重中之重。但高杠桿的國(guó)企集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業(yè)，去杠桿與去產(chǎn)能、補(bǔ)短板等任務(wù)相交織，情況復(fù)雜。

“市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和兼并重組應(yīng)成為重點(diǎn)攻堅(jiān)方向。目前已有部分企業(yè)陸續(xù)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，未來(lái)應(yīng)擴(kuò)大到更多負(fù)債率較高、產(chǎn)品有市場(chǎng)、有競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融學(xué)院高級(jí)研究員董希淼表示。

去杠桿，要發(fā)揮企業(yè)自身的積極性?！叭绻髽I(yè)自身不走出過(guò)度擴(kuò)張、過(guò)度負(fù)債的傳統(tǒng)路子，不主動(dòng)聚焦核心業(yè)務(wù)，那么去杠桿就成為金融企業(yè)的獨(dú)角戲，成效不會(huì)明顯。”一名銀行業(yè)人士表示。

高杠桿的形成，與我國(guó)的金融、財(cái)稅和國(guó)企等體制機(jī)制緊密相關(guān)。去杠桿要堅(jiān)持著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、深化改革，強(qiáng)化根源治理。

在金融領(lǐng)域，要豐富金融市場(chǎng)體系，大力發(fā)展直接融資；在財(cái)稅領(lǐng)域，明確地方政府財(cái)權(quán)事權(quán)；在國(guó)企領(lǐng)域，要深化國(guó)企改革優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)……從根源上去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)，要做的工作還有很多。

“去杠桿從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是要營(yíng)造一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。”董希淼表示。

守住底線，才有底氣。只要我們直面挑戰(zhàn)，主動(dòng)作為，就一定能牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，為經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)保駕護(hù)航。